การเปลี่ยนแปลงของราคาทองแดงใน Q2 2026

ตลาดทองแดงในต้นปี 2569 ได้ส่งหนังสือเรียนว่าทำไมโลหะชนิดนี้ถึงมีชื่อเล่นว่า "ดร. คอปเปอร์" เมื่อทองแดงเคลื่อนไหว เศรษฐกิจโลกก็รู้สึกได้-และตอนนี้ การเคลื่อนไหวกำลังบอกเล่าเรื่องราวที่ละเอียดถี่ถ้วนมากกว่าที่ตัวเลขพาดหัวแนะนำ

ราคาทองแดงล่วงหน้าของ LME สาม-เข้าสู่เดือนเมษายนโดยมีการซื้อขายระหว่าง $9,750 ถึง $10,150 ต่อเมตริกตัน ช่วงดังกล่าวแสดงถึงการถอยเล็กน้อยจากภาษีศุลกากรเดือนกุมภาพันธ์-ที่พุ่งสูงกว่า 10,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างดื้อรั้นเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยห้า-ปีที่ประมาณ 8,200 ดอลลาร์ ที่สำคัญกว่านั้น ปัจจัยที่ทำให้ราคาอยู่ในระดับเหล่านี้ไม่ใช่ปัจจัยที่ทำให้พวกเขาไปถึงจุดนั้นตั้งแต่แรก

สำหรับทีมจัดซื้อจัดจ้างท่อทองแดง, บัสบาร์ทองแดง, แถบทองแดงหรือผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปอื่นๆ-จากประเทศจีน คำถามสำคัญไม่ใช่แค่ "ราคาจะไปอยู่ที่ไหน" แต่เป็น "อะไรเป็นตัวผลักดันราคาที่ฉันจ่ายสำหรับวัสดุที่จัดส่ง" ตัวเลขทั้งสองนั้นเชื่อมโยงกัน แต่ความสัมพันธ์นั้นหลวมกว่าที่ผู้ซื้อหลายรายคิดไว้

การวิเคราะห์นี้จะตรวจสอบตลาดปัจจุบันผ่านมุมมองของการไหลของทองแดงทางกายภาพและการจัดซื้อทางอุตสาหกรรม- ไม่ใช่การเก็งกำไรทางการเงิน เป้าหมายคือการระบุสัญญาณที่สำคัญต่อจังหวะเวลาสั่งซื้อและการตัดสินใจจัดหาสินค้าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การขยับขึ้นอย่างรวดเร็วของตลาดทองแดงในช่วงปลายเดือนมกราคมและต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 มีสาเหตุมาจากตัวเร่งที่ชัดเจน นั่นคือการประกาศของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ตั้งใจจะเก็บภาษีทองแดงนำเข้า 25% ภายใต้มาตรา 232 ของพระราชบัญญัติการขยายการค้า

ปฏิกิริยาของตลาดในทันทีนั้นสมเหตุสมผล ผู้ค้าที่คาดการณ์ว่าอุปทานจะบีบตัวในประเทศที่มีการบริโภคทองแดงรายใหญ่อันดับสองของโลก-- จึงรีบเร่งไปเก็บโลหะเพื่อจัดส่งไปยังคลังสินค้าของสหรัฐฯ ก่อนวันที่บังคับใช้ภาษี สัญญาซื้อขายทองแดงล่วงหน้าของ COMEX พุ่งขึ้น โดยมีการซื้อขายในช่วงสั้นๆ ที่ระดับพรีเมี่ยมเกิน 1,200 ดอลลาร์ต่อตันเหนือ LME กรอบเวลาการเก็งกำไรนั้น-กว้างผิดปกติตามมาตรฐานในอดีต-ดึงแคโทดทองแดงออกจากคลังสินค้า LME ในเอเชียและเปลี่ยนเส้นทางข้ามมหาสมุทรแปซิฟิก

สิ่งที่ได้รับความสนใจน้อยกว่าคือผลกระทบรอง: ความพร้อมใช้งานของทองแดงในตลาดทางกายภาพของเอเชียมีความเข้มงวดขึ้นชั่วคราว สินค้าคงคลังในคลังสินค้า Shanghai Futures Exchange (SHFE) ซึ่งสร้างจนถึงปลายปี 2568 ลดลงเร็วกว่าปกติตามฤดูกาลที่คาดการณ์ไว้ในช่วงเดือนมีนาคม โลหะบางส่วนนั้นตอบสนองความต้องการภายในของจีน ซึ่งยังคงแข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจ บางส่วนข้ามมหาสมุทรเพื่อไล่ล่า COMEX พรีเมี่ยม

ผลลัพธ์ที่ได้คือตลาดทองแดงที่ยังคงไม่สมดุลในระดับภูมิภาค สินค้าคงคลังที่มองเห็นได้ทั่วโลกซึ่งติดตามโดยการแลกเปลี่ยนหลัก ๆ นั้นไม่ได้ต่ำจนน่าตกใจ แต่การกระจายสินค้าคงเหลือเหล่านั้นมีความสำคัญ การนั่งโลหะในโกดัง COMEX ในสหรัฐอเมริกาไม่ได้ช่วยอะไรผู้จัดจำหน่ายทองแดงของจีนตรงตามตารางการผลิตสำหรับลูกค้าชาวยุโรปหรือเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

สำหรับผู้ซื้อที่มาจากประเทศจีน ความรัดกุมของภูมิภาคนี้แปลเป็นต้นทุนวัตถุดิบทองแดงพื้นฐานที่ไม่สามารถติดตาม LME ได้อย่างสมบูรณ์แบบ ราคา Shanghai Futures Exchange- ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ผู้ผลิตทองแดงของจีนส่วนใหญ่ใช้สำหรับการคิดต้นทุนวัตถุดิบในประเทศ- แสดงให้เห็นความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับลอนดอน อัตราส่วน SHFE-LME ซึ่งปรับตาม VAT และความผันผวนของสกุลเงินแล้ว ได้ใช้ Q1 2026 ไปมากในระดับที่ไม่สนับสนุนการนำเข้าแคโทดเข้าสู่ประเทศจีน

เหตุใดจึงสำคัญสำหรับผู้ซื้อในเยอรมนีหรือเวียดนาม เนื่องจากสูตรราคาในใบแจ้งหนี้การค้าโดยทั่วไปจะเป็น: (ราคาทองแดง SHFE + ค่าธรรมเนียมการผลิต) / อัตราแลกเปลี่ยน เมื่อ SHFE ยืนหยัดมั่นคงในขณะที่ LME ลดลง การประหยัดที่คาดหวังจากการดูชาร์ตลอนดอนจะไม่เกิดขึ้นจริงในการเสนอราคาขั้นสุดท้าย

อัตราภาษีทองแดงของสหรัฐฯ ที่เสนอนั้นมีผลกระทบที่นอกเหนือไปจากผู้ซื้อชาวอเมริกัน การค้าทองแดงทั่วโลกเชื่อมโยงถึงกัน และอุปสรรคในตลาดหลักแห่งหนึ่งทำให้เกิดคลื่นความกดดันทั่วทั้งระบบ

พิจารณาห่วงโซ่ของตรรกะต่อไปนี้:

ประการแรก หากมีการนำอัตราภาษี 25% มาใช้ ทองแดงที่จะไหลจากชิลี เปรู และประเทศผู้ผลิตอื่นๆ ไปยังโรงถลุงของจีนเพื่อแปรรูปและ-ส่งออกซ้ำอาจถูกส่งไปยังสหรัฐอเมริกาโดยตรงแทน สิ่งนี้กำลังเกิดขึ้นในความคาดหมายในระดับหนึ่งแล้ว

ประการที่สอง การลดปริมาณความเข้มข้นและแคโทดไปยังประเทศจีนทำให้ตลาดในประเทศจีนกระชับขึ้น โรงถลุงแร่ที่เผชิญกับความพร้อมของวัตถุดิบที่เข้มงวดมากขึ้นมีแนวโน้มที่จะลดผลผลิตลง

ประการที่สาม อุปทานของจีนที่เข้มงวดมากขึ้นสนับสนุนราคา SHFE เมื่อเทียบกับ LME สิ่งนี้จะคงไว้ซึ่งการยกระดับกลยุทธ์การจัดซื้อทองแดงต้นทุนสำหรับผู้ซื้อที่จัดหาผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูป-จากประเทศจีน แม้ว่า LME เองจะซื้อขายด้านข้างหรือต่ำกว่าก็ตาม

ประการที่สี่ ผู้ซื้อในยุโรปและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่ไม่ต้องเสียภาษีจากสหรัฐฯ ยังคงแข่งขันกันเพื่อจัดหาทองแดงทั่วโลกซึ่งบางส่วนเปลี่ยนเส้นทางไปยังตลาดพรีเมียมของอเมริกา พวกเขาจ่ายในราคาที่สะท้อนถึงการเปลี่ยนเส้นทางนี้ แม้ว่าจะเป็นทางอ้อมก็ตาม

สถานการณ์ด้านภาษียังคงมีสภาพคล่อง ระยะเวลาในการดำเนินการ การยกเว้นที่อาจเกิดขึ้น และความท้าทายทางกฎหมาย ล้วนทำให้เกิดความไม่แน่นอน แต่ตลาดได้กำหนดราคาไว้ในความน่าจะเป็นที่สำคัญของการจำกัดการค้าบางรูปแบบแล้ว ความน่าจะเป็นนั้นจะไม่ "ไม่มีการกำหนดราคา" เว้นแต่ข้อเสนอจะถูกเพิกถอนอย่างเป็นทางการ-ผลลัพธ์ที่น้อยคนคาดหวัง

การจัดซื้อทองแดงทางอุตสาหกรรมเป็นไปตามจังหวะที่เกี่ยวข้องกับปฏิทินของโรงงานและกำหนดการจัดส่งมากกว่าโต๊ะซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ การทำความเข้าใจจังหวะนี้ถือเป็นสิ่งสำคัญต่อจังหวะการตัดสินใจซื้อ

ช่วงปัจจุบัน-กลาง-เดือนเมษายนถึงปลายเดือนพฤษภาคม-เป็นช่วงวิกฤตสำหรับผู้ซื้อที่ต้องการจัดส่งผลิตภัณฑ์ทองแดงก่อนไตรมาสที่สาม ตรรกะนั้นตรงไปตรงมา:

ระยะเวลารอการผลิต

ผู้ผลิตทองแดงของจีนต้องใช้เวลา 20 ถึง 35 วันเพื่อให้ได้มาตรฐานท่อทองแดง, บัสบาร์ทองแดง, และแถบทองแดงคำสั่งซื้อ ขึ้นอยู่กับความซับซ้อนของข้อกำหนดและความลึกของคิวปัจจุบัน ข้อกำหนดด้านเครื่องมือสั่งทำพิเศษหรือโลหะผสมที่ผิดปกติสามารถขยายระยะเวลาดังกล่าวได้

คำสั่งซื้อที่ได้รับการยืนยันในช่วงปลายเดือนเมษายนจะเข้าสู่คิวการผลิตเพื่อให้แล้วเสร็จในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม เพิ่มเวลาขนส่งสินค้าทางทะเล-ประมาณ 30 ถึง 35 วันไปยังท่าเรือยุโรป 15 ถึง 20 วันไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้- และการมาถึงจะอยู่ในช่วงปลายเดือนมิถุนายนหรือต้นเดือนกรกฎาคม

ปัจจัยฤดูร้อนของยุโรป

กิจกรรมทางอุตสาหกรรมของยุโรปชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงเดือนสิงหาคม บุคลากรสำคัญขยายวันหยุดยาว การดำเนินการด้านพิธีการศุลกากร การขนส่งทางบก และการรับสินค้าดำเนินการโดยมีพนักงานลดลง วัสดุที่มาถึงรอตเตอร์ดัม ฮัมบูร์ก หรือแอนต์เวิร์ปในช่วงสองสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม อาจไม่ถูกแตะต้องจนถึงเดือนกันยายน

ผู้ซื้อที่เลื่อนการตัดสินใจสั่งซื้อตั้งแต่ปลายเดือนเมษายนถึงกลาง-เดือนพฤษภาคม โดยต้องการราคาทองแดงที่ลดลงเล็กน้อย จึงเปลี่ยนกรอบเวลาการส่งมอบจากปลายเดือนมิถุนายน/ต้นเดือนกรกฎาคม ไปเป็นปลายเดือนกรกฎาคม/ต้นเดือนสิงหาคม ความเสี่ยงของภาวะแทรกซ้อนเมื่อมาถึงเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ฤดูกาลของการขนส่งสินค้าทางทะเล

ค่าบริการเพิ่มเติมในช่วงฤดูท่องเที่ยวในเอเชีย-ยุโรปและเอเชีย- โดยปกติแล้วเส้นทางตู้คอนเทนเนอร์อเมริกาเหนือจะเปิดใช้งานในเดือนมิถุนายน ผู้ให้บริการขนส่งจะต้องจัดการความจุอย่างระมัดระวังในช่วงฤดูร้อน และอัตราสปอตก็สูงขึ้น การรอจนถึงเดือนพฤษภาคมเพื่อสรุปคำสั่งซื้อหมายถึงการแข่งขันแย่งพื้นที่เรือในช่วงเริ่มต้นของฤดูกาลที่มีอัตราสูงสุด

สมการต้นทุนสมควรได้รับการตรวจสอบอย่างรอบคอบ: ประหยัดเงินได้ 150 เหรียญสหรัฐต่อตันต้นทุนวัตถุดิบทองแดงโดยจังหวะการลดราคาก็คุ้มค่า ประหยัดเงินได้ 150 เหรียญสหรัฐฯ ต่อตัน ขณะที่ต้องเสียค่าขนส่งและขนย้ายเพิ่มเติม 600 เหรียญสหรัฐฯ ต่อตัน-และอาจทำให้สายการผลิตหยุดนิ่งเพื่อรอวัสดุ-ไม่ได้

ทำให้ได้ข้อสรุปคาดการณ์ราคาทองแดงปี 2569จะต้องอาศัยลูกบอลคริสตัลที่ไม่มีใครครอบครอง อย่างไรก็ตาม ความกดดันด้านทิศทางที่มองเห็นได้ในข้อมูลปัจจุบันเป็นกรอบในการคิดเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่เป็นไปได้

ปัจจัยสนับสนุนราคา:

ตลาดทางกายภาพยังคงเข้มงวดกว่าตัวเลขสินค้าคงคลังทั่วไปที่แนะนำ เนื่องจากความไม่สมดุลในระดับภูมิภาค ความต้องการของจีนจากภาคกริด EV และพลังงานหมุนเวียนเป็นฐานการบริโภค การเติบโตของอุปทานเหมืองทองแดงทั่วโลกยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยมีโครงการใหม่ที่สำคัญเพียงไม่กี่โครงการที่จะถึงการผลิตในปี 2026 การบรรยายเรื่องการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน-ไม่ว่าจะมีเหตุผลที่สมเหตุสมผลหรือพูดเกินจริงบ้าง-ยังคงเสนอราคาเชิงโครงสร้างภายใต้-การประเมินมูลค่าทองแดงในระยะยาว

ปัจจัยที่มีน้ำหนักต่อราคา:

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในประเทศเศรษฐกิจหลักยังคงกดดันกิจกรรมการผลิต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่มีความอ่อนไหวทางดอกเบี้ย- เช่น การก่อสร้างและสินค้าคงทน ข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมของยุโรปตั้งแต่ต้นปี 2569 มีการผสมผสานกันอย่างดีที่สุด หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น ความต้องการทองแดงจากผู้บริโภครายใหญ่อันดับสองของโลก-ก็จะลดลง นอกจากนี้ การผลิตทองแดงกลั่นของจีนยังคงเติบโต แม้ว่าจะอยู่ในระดับปานกลาง ซึ่งจะเป็นการเพิ่มอุปทานทั่วโลก

ช่วงที่เป็นไปได้:

การประเมินที่สมดุลชี้ให้เห็นว่าช่วง LME ที่ 9,500 ถึง 10,500 ดอลลาร์ที่มีชัยจนถึงต้นปี 2569 มีแนวโน้มที่จะคงอยู่จนถึงไตรมาสที่สอง การทะลุระดับต่ำกว่า 9,200 ดอลลาร์อย่างเด็ดขาดจะต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญ หรือการแก้ไขสถานการณ์ด้านภาษีที่ช่วยลดความตึงเครียดในภูมิภาค การเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องเหนือระดับ 10,500 ดอลลาร์จะต้องมีการหยุดชะงักของอุปทานหรือการเร่งอุปสงค์ของจีนซึ่งดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้เมื่อพิจารณาจากเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน

สำหรับการวางแผนจัดซื้อจัดจ้างข้อสังเกตที่สำคัญกว่านั้นคือแนวโน้มราคาทองแดง LMEอาจมีความผันผวนน้อยกว่าค่าพรีเมี่ยมในภูมิภาคและค่าธรรมเนียมการผลิตที่กำหนดต้นทุนการส่งมอบขั้นสุดท้าย ผู้ซื้อที่มุ่งเน้นไปที่เกณฑ์มาตรฐานของลอนดอนโดยเฉพาะจะพลาดองค์ประกอบของต้นทุนรวมซึ่งปัจจุบันมีความแปรปรวนมากขึ้น

เมื่อพิจารณาจากสภาวะตลาดที่อธิบายไว้ แนวทางที่มีโครงสร้างในการตัดสินใจจัดหาในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2026 อาจพิจารณาสิ่งต่อไปนี้:

สำหรับคำสั่งซื้อที่มีความต้องการการผลิตในทันที (ต้องจัดส่งภายในเดือนกรกฎาคม):

หน้าต่างการตัดสินใจอยู่ในขณะนี้ กำลังจัดสรรกำลังการผลิตสำหรับการก่อสร้างแล้วเสร็จในเดือนมิถุนายน รอการแก้ไขราคาทองแดงอย่างมีความหมายก่อนที่จะเสี่ยงต่อความล่าช้าในการจัดส่งซึ่งต้องแบกรับต้นทุนของตัวเอง การหารือเกี่ยวกับ-คำสั่งจัดส่งบางส่วนหรือกลไกการกำหนดราคาที่ยืดหยุ่นกับซัพพลายเออร์อาจเสนอ-การรักษากำลังการผลิตได้เป็นทางสายกลาง ขณะเดียวกันก็รักษาความสามารถบางประการที่จะได้ประโยชน์จากราคาที่อ่อนตัวลงหากราคาเกิดขึ้นจริง

สำหรับคำสั่งซื้อที่มีระยะเวลายืดหยุ่น (การจัดส่ง Q4 2026 หรือหลังจากนั้น):

กรอบเวลาเดือนกันยายน-เดือนตุลาคมนำเสนอสภาพแวดล้อมการจัดซื้อจัดจ้างที่มีการวัดผลมากขึ้น ความผันผวนในช่วงฤดูร้อนจะผ่านไป โดยทั่วไปอัตราค่าจัดส่งจะอยู่ในระดับปานกลางหลังจากช่วงพีคซีซั่น กำลังการผลิตของจีนจะพร้อมมากขึ้นก่อน-ช่วงเร่งรีบสิ้นปีก่อนตรุษจีน เว้นแต่ไทม์ไลน์ของโครงการที่เฉพาะเจาะจงจะกำหนดเป็นอย่างอื่น การเลื่อนคำสั่งซื้อที่ไม่-เร่งด่วนไปยังหน้าต่างนี้อาจให้เงื่อนไขการดำเนินการที่ดีกว่า

สำหรับคำสั่งซื้อทั้งหมด:

ความชัดเจนเกี่ยวกับข้อกำหนดทางเทคนิคเป็นเครื่องมือ-ในการประหยัดต้นทุนที่ได้รับความสนใจน้อยเกินไป วิธีที่เร็วที่สุดในการสูญเสียตำแหน่งคิวการผลิตคือการส่งคำสั่งซื้อที่ไม่สมบูรณ์หรือมีการเปลี่ยนแปลงภาพวาด การลงนามทางวิศวกรรม-เสร็จสมบูรณ์ก่อนที่จะออกขั้นตอน RFQ จะจ่ายเงินปันผลในด้านความน่าเชื่อถือในการจัดส่ง